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谨慎推荐评级]汽车行业研究报告:新能源汽车需求端向好 龙头白马

2018-08-26 12:26

  北汽自主拥有四大品牌,北京品牌、绅宝、威旺和新能源数据显示,2017 年北汽四大品牌总共销售23.6 万辆汽车,同比下降48.4%;而主力绅宝系列销售仅为8.6 万辆,同比下降了57.2%。而北汽新能源共计产销10.32万辆新能源汽车,同比增长98%,接近翻了一番,并一举夺得全球纯电动车销量冠军。北汽自主品牌2014 年亏损19 亿元、2015 年亏损33.4 亿元,2016 年亏损27.45 亿元,2017 年更是创下亏损记录的-75.01 亿元。

  近年来传统燃油车的销量萎靡不振主要原因在于:北汽绅宝品牌定位与市场不符,靠萨博十年前的技术难以生存;北京牌越野车模仿了吉普牧马人和奔驰G 级的外观设计,自身没有过硬的技术实力;从微客进入乘用车领域的北汽威旺,产品缺乏一定竞争力。北汽全面停产自主燃油车,对自身汽油机水平的认识是客观的。在目前国家新能源汽车补贴政策不断退坡的环境下,只有掌握自主核心技术的车企能够得到市场的认可。未来建议关注转型后的北汽集团车型销量情况。

  6 月补贴政策的切换,新能源汽车板块量价都已到达相对低点。从5月份新能源销量车型中可看出,前几年是售价5 万元至8 万元的A00 级补贴车型占了大部分,但今年以来售价15 万元至25 万元车型大卖,此类不完全依赖补贴,主流车厂量产,真实消费力拉动的中高端车型将成未来主力。

  个股方面,具有长期竞争力龙头公司是重点挖掘的个股。从行业趋势来看,客车行业的寡头竞争趋势正在快速形成,宇通客车与金龙汽车估值都在13 倍水平,具有一定反弹空间。乘用车看好上汽集团、广汽集团、比亚迪;中高端零部件供应商可关注动力电池巨头宁德时代,轻量化领域龙头旭升股份,热管理龙头三花智控、银轮股份等。